美国制造业受到全球经济上行压力拖垮，并传导至非制造业，美国经济衰退越发邻近，美联储打开降息周期，在全球严格大潮下，胜利率主权债规模减少，令其黄金配备价值大大显出。11月7日，在2019年东证衍生品研究院年度策略会上，行业分析人士及涉及专家就未来商品市场展现出展开了分析与未来发展，并对负利率下大类资产配备展开了探究。参会专家完全一致指出，贵金属将是未来一段时间内展现出最差的品种。美国经济步入上行周期要求了黄金下跌周期打开。
东证衍生品研究院贵金属高级分析师徐颖回应，目前美国经济早已显出疲态，随着经济数据实质性走弱，2020年衰落预期料将更进一步减少，这也伴随着黄金下跌大周期打开，突破前低只是时间问题。在东证衍生品研究院资深分析师元涛显然，多种迹象指出美国经济衰退越发邻近。
预示着美国经济增长速度中枢减少，美联储在左右为难之下打开降息周期。一方面，尽管美国劳动力市场依旧强大，但是薪资增长速度未明显改善，低收入结构性问题无法通过货币政策获得解决问题。另一方面，美国实施的贸易维护策略未奏效，贸易逆差依旧正处于高位。
从目前来看，美国制造业早已受到全球经济上行压力拖垮，并传导至非制造业，两者共振走弱的趋势基本可以确认。徐颖回应，随着企业部门利润增长速度首度回升，上行压力将渐渐从企业末端反映到消费末端，导致美国经济最主要的动能弱化。尽管年初至今的消费数据指出美国经济韧性尚存，但是9月零售销售环比增长速度开始回升，家庭消费开支过于强大，似乎经济内生动能有所弱化，在先前关税不中止的情况下，消费将面对更大的压力。
此外，随着美国财政赤字屡屡创意低，政府债务问题在经济上行阶段将不会更进一步显出，并对先前政策空间构成排挤。同时，居民部门和企业部门债务增长速度走弱，关键收益率曲线凌空，指出市场对于未来的衰落早已有很强的预期。必须留意的是，实际生产量缺口走低的速度将是美联储由结构性降息向衰落式降息改变的关键。元涛回应，美国面临经济上行压力仅靠美联储之后严格政策，而目前的扩表就是严格的预演，美德之间国债利差趋势向上并会转变，那么汇率和利率之间的背离预计将以美元汇率的走弱为重返。
目前美联储严格政策方向难改，并且还将之后扩表，随着实际利率大大走低，黄金持有人成本在大大上升。同时，在全球严格大潮下，胜利率主权债规模减少，令其黄金配备价值大大显出。
此外，还有两个市场风险点必须注目。一是中美贸易摩擦具备长期性;二是美国2020年大选料将激化市场波动。
在此情势下，徐颖指出黄金的下跌周期刚刚开始。上海每每投资管理有限公司董事长吕俊也指出，黄金是最有可能产生单边机会的品种。首先，今年黄金市场波动亲率显著下降，全球黄金ETF流向强大，特别是在是欧洲地区持仓减少，市场对黄金的关注度大大上升;其次，从大类资产配备角度来看，黄金仍然都是国内投资者相当严重低配的资产。
但是从收益率来看，在1970年布雷顿森林体系崩溃以后，黄金年化7%8%的收益率作为大类资产配备并不较低;最后，必须认识到黄金具备货币属性，具备普遍的缴纳能力。目前各国央行增持黄金储备势头未止，是为了应付美国单边主义对货币体系巩固性的影响。在宏观压力大大显出的情况下，国内逆周期调节政策持续影响商品市场走势。
东证衍生品研究院有色金属分析师曹洋指出，明年地产周期预计向上，基础设施周期向下，部分行业生产能力阶段再行扩展，工业市场需求边际提高。在逆周期调节政策影响下，铜和镍展现出或将更佳。
明确来看，在金融监管、去杠杆环境、产业链生产能力膨胀周期的政策背景下，铜方面，金融市场需求稍大位，产业市场需求回落，节奏上从2019年四季度至2020年一季度经常出现渐进式市场需求修缮，核心须要注目电力投资;镍方面，地产周期向上诱导市场需求，对不锈钢终端市场需求承托比较要强，但基础设施周期及工业市场需求有一点期望;铝方面，地产周期或之后向上，变换政策对汽车经销性刺激空间有限，对铝终端市场需求承托偏弱;锌方面，考虑到地产周期向上诱导市场需求、基础设施周期向下及结构性市场需求获释影响受限，对锌市场需求承托比较偏弱。
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